红星美凯龙的“不变”与“巨变”

　　近期，红星美凯龙发布2022年年度报告。在经受外部客观环境影响、主动减免商户租金之后，这家中国家居零售龙头正彰显出强劲的经营韧性。今天，我们先来分析一下它的年报，然后在这个基础上再来分析它这几年的“不变”和“巨变”。

01.最大的市场份额，绝对的领先优势

　　这份年报所提供的数据表明了一点：

　　在中国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中，红星美凯龙依然占有最大的市场份额，具备绝对领先优势。

　　2022年红星美凯龙营业收入为141.38亿元，归母净利润为7.49亿元，扣非后归母净利润为6.16亿元。

　　报告期内，红星美凯龙市占率逆势进一步提升。

　　根据弗若斯特沙利文数据，截至2022年底，红星美凯龙2022年占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为19.0%，同比提升1.5个百分点，持续位列第一。

　　截至2022年12月底，红星美凯龙共经营94家自营商场，284家委管商场，8家战略合作商场，57个特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的223个城市，商场总经营面积2251万平方米。

　　2022年，面对疫情挑战，红星美凯龙主动为商户减免租金，这个举动在一定程度上影响了公司的利润表现。不过，凭借近年来坚定推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，红星美凯龙基本盘仍然保持稳健。报告期内，红星美凯龙自营商场收入达78.68亿元、委管商场贡献收入21.74亿元。

　　据了解，红星美凯龙还通过会员服务与服务到家，不断增加与消费者的黏性。2022年，红星美凯龙旗下75家商场升级更新了会员服务，唤醒老顾客的消费力。去年4月以来，新注册的激活会员50余万人；会员复购率达16.2%，系统统计的复购金额超25亿元。

　　在基本盘保持稳定的同时，红星美凯龙也持续推进“降杠杆”战略，不断提质增效。

　　截至2022年12月底，红星美凯龙资产负债率较年初下降1.9个百分点至55.5%，实现连续三年下降；包括自建商场购地、建造及项目并购支出等在内的资本性投入同比下降56.4%。

02.真正的变化，已经开始

　　龙头企业的变化，大多是在悄无声息中开始。

　　先来说下我们观察到的一个惊人的事实：

　　这两年，红星美凯龙已经完成了从中国最大的家居零售平台向打造中国高端家居生态这一流量构造的转变。

　　支撑这一转变的，是这样几件“战略武器”。

　　第一件，是“1+1＞2”的战略势能。

　　建发股份入主家居第一品牌红星美凯龙，堪称2023年来的市场重磅新闻。

　　厦门国资委旗下A股上市平台建发股份于2023年1月公告称拟通过现金方式协议收购红星美凯龙29.95%的股份。据了解，目前收购事项正如约稳步推进中。

　　分析人士指出，建发股份入局红星美凯龙属于双龙头的强强联合，可实现资源互补、战略协同，共创双赢局面。

　　一方面，建发股份的供应链资源与家居商场产业链资源可相互赋能，共同拓宽品类覆盖、延展商业链路。同时，双方在商业及住宅地产上下游的资源也可充分整合、协同发展。

　　另一方面，双方在中高端客户资源上高度匹配，有助于各自会员圈层及数量拓展，进一步提升渠道和品牌粘性。

　　建发股份近年来积极向一二线城市扩张，而红星美凯龙早已完成在全国一二线城市的深度布局。双方在客户受众上同样能够高度契合，从而达到“1+1大于2”的作用。

　　第二件，是高端家居零售生态构建。

　　你可能还不知道，如果在你所在城市要买真正的高端电器，现在你可以去红星美凯龙看看了。

　　红星美凯龙在不到两年时间里，已经在全国布局了150家智能电器生活馆，成为高端电器零售的第一渠道。

　　比如在北京的全球家居1号店智能电器生活馆，占地达到10000平方米，涵盖70余个国际国内高端电器品牌，拥有着全北京最大的进口电器集群，源自德国的百年家电品牌美诺Miele、成立于1948年的意大利顶级厨房品牌smeg、来自瑞典的世界顶级洗衣机品牌lagoon等20余个全球顶级电器品牌一应俱全，兼具稀缺性与丰富性。

　　据我们了解的情况，预计到2023年底，电器经营面积占红星美凯龙总经营面积比重将达到10%，并于2025年进一步提升至15%。

　　在高端电器的市场份额里，红星美凯龙预计到2023年底，实现“智能电器生活馆数量达到200家、销售增长30%的目标”。

　　此外，红星美凯龙着力打造的“M+高端设计中心”，现在也已显出成效。到2025年，预计M+高端设计中心将覆盖百家商场，成为商场又一重要流量入口。

　　红星美凯龙正在表明：

　　模式创新、场景创新、生态链的共创是家居零售的另一种存在方式。

　　我们，绝不仅仅是一个家居商场。

03.依然是最重要的“场”

　　对家的美好向往，是所有梦想中最纯朴、最本真的那一个。

　　随着经济复苏、线下商场人流回归，以及积压的家居家装需求释放，红星美凯龙和它的伙伴们将迎来一轮新的发展机遇。

　　海尔智家副总裁中国区总经理徐萌最近说，2022年上半年，海尔在红星美凯龙电器渠道取得了70%以上的高增长。

　　相信通过智能电器生活馆这个有温度的“场”，双方可以进一步满足用户需求、放大用户价值，一起改变行业。

　　其实，不管是智能电器生活馆还是M+高端设计中心，这些物种的身上都体现出了红星美凯龙最核心的那种能力：

　　深度运营，精细运营

　　秉持“越细分越专业，越专业越高端”的理念，红星美凯龙一直致力于促进品类间互相借势、引流，有效减少级差租金、盘活整体出租率、提升商场坪效。

　　也正是因为有这样的底气，从2023年1月底开始，红星美凯龙日均销售数据呈快速增长态势。

　　2023年“315FUN肆嗨购节”期间，全国商场客流同比增长15.8%，消费人数同比增长23%。

　　可以说，做高端的家居产品，去红星美凯龙开店依然是大多数经销商的最优解。

　　再来总结一下红星美凯龙的未来走向：

　　在品牌层面，红星美凯龙在行业依然有极强的影响力。在C端，红星美凯龙已深入消费者心智，“买家居就到红星美凯龙”已成为消费者下意识的习惯。

　　对B端商家而言，红星美凯龙已成为各类家居、建材、家装品牌的长期合作伙伴，是必选布局的线下渠道。

　　随着2023年经济复苏、消费回暖，房地产支持政策密集落地，红星美凯龙有望开启发展的新篇章。